今年整个Q1,拼多多的股价累计下跌超过20%。这家公司依然在快速增长,但投资者对于“拼多多的股价是否太贵了”的分歧也愈发明显。
5月22日,拼多多发布2024年Q1财报,期内实现营收868.12亿元,同比增131%;经调整后归母净利润为306亿元,同比增202%,较彭博一致预期高出近一倍。营收与净利润增速连续5个季度超出预期。
财报发出后,拼多多美股盘前一度下跌10%,随后在短时间内迅速拉升。截至发稿,拼多多美股盘前上涨近9%。
拼多多执行董事兼联席CEO赵佳臻表示,2024年是拼多多集团为深化高质量发展加大投入的一年。
尽管净利润远超预期,但现阶段盈利能力依然不是拼多多的短期目标。拼多多管理层在此前多个季度的财报电话会上也表达过类似的观点。
拼多多的收入主要由在线营销服务和交易服务两部分构成。其中反映拼多多主站广告收入的在线营销服务在Q1实现营收424.56亿元,同比增56%。
与此同时,主要由拼多多主站百亿补贴频道、多多买菜、出海业务TEMU佣金收入构成的交易服务,期内实现营收443.56亿元,同比增327%。交易服务收入首次超过在线营销服务,这一定程度上反映了TEMU的扩张速度。
但硬币的另一面是,在成本侧,由于TEMU的快速扩张,拼多多的收入成本在期内同比上涨194%至326.95亿元。拼多多称,成本增长主要来自履约费用、支付处理费用、维护成本和呼叫中心费用的增加。
与此同时,拼多多通过对“三费”的严格管控,期内总运营费用同比增长44%至281亿元,增速远低于营收,这也是净利润超预期增长的主要原因之一。
尽管拼多多依然是中国互联网企业中,为数不多的还在高速增长的公司。但资本市场对于拼多多在估值上的分歧愈发明显。
据美国大型机构投资者每个季度向SEC披露的13F报告,Q1有88家机构清仓拼多多,环比增长一倍,同时减持拼多多的机构也环比增加了40家。
多家券商在研报中认为,拼多多的出海业务TEMU面临地缘风险,主站也在国内面临更加激烈的竞争环境。此外,2023年累计上涨超过70%以后,拼多多的股价已经“太贵了”。
而另一方面,高瓴、高盛等投资机构依然看好拼多多,高瓴旗下基金管理平台HHLR在Q1对拼多多增持了16.62%,同期高盛增持拼多多逾554万股,增幅达101%。